高瓴、卖身凯雷
 、亿美元美团谁能行 ？星巴

作者 | 周昆。

修改 | 趣解商业消费组。克国

近来，中人星巴克我国区举行“反向办理层路演”，卖身招引了包含高瓴本钱 、亿美元凯雷出资、星巴信宸本钱等多家闻名出资组织的克国参加。

据媒体报导
，中人星巴克我国事务估值介于50亿至60亿美元，卖身约合人民币358亿元至430亿元，亿美元由高盛担任独家财务顾问，星巴估计买卖将继续到2026年 。克国

按此估值 ，中人若买卖成功或将成为近年来我国消费范畴规划最大的并购案之一；现在
，买卖结构没有敲定 。

星巴克我国方面回应称，“咱们正在评价掌握未来添加机会的最佳方法
。咱们将继续专心于完结我国事务的重振添加，坚持活跃正向的开展趋势 。能够承认的是，星巴克现在没有考虑彻底出售我国事务。”。

01.本钱巨子竞逐。

“已有不少潜在买家表明爱好，咱们会灵敏对待股权结构
。” 。

6月11日 ，星巴克CEO布莱恩·尼科尔（Brian Niccol）表明或许出售我国事务部分股权，以招引外部出资者并康复其在华添加。

事实上，早在上一年，星巴克我国就被曝有出售股权的或许性；在本年2月 ，星巴克我国再次传出要出售事务。

依据媒体报导 ，现在潜在买家包含高瓴本钱 、方源本钱、信宸本钱 、KKR、方源本钱、太盟出资等出资组织 ，以及华润集团 、美团等国内工业出资巨子。

星巴克我国囤积居奇，一场“围猎”正拉开序幕 。

据“趣解商业”了解  ，近期被传拟收买大窑饮品85%股权的KKR曾出资过字节跳动 、南孚电池以及中粮肉食等农业项目，但在连锁餐饮范畴零经历 ，且缺少本乡化改造基因；方源本钱则曾与安踏联手，收买始祖鸟母公司亚玛芬体育，完结我国体育用品最大跨国并购 ，一起，其控股的CFB集团担任运营DQ、棒约翰我国南区超1100门店 ，具有餐饮整合实操经历；太盟出资集团则在2025年收买万达商业48家万达广场 ，掌控中心商圈流量进口，一起，仍是奈雪的茶C轮融资领投方 。

工业出资中，华润集团手握万象城等高端商场资源的一起，全资控股太平洋咖啡；美团手握七成我国外卖商场份额，旗下美团龙珠参加蜜雪冰城
、Manner等出资。

据《21世纪经济报导》报导 ，2月份是榜首轮商洽，现在（6月份）或许处于第二轮或许第三轮商洽阶段。“一种或许的估测是，星巴克总部对榜首轮商洽的条件不行满足，又添加了新的参加方 。”。

以高瓴本钱为例，尽管与星巴克的触摸尚处前期，但其参加百里世界 、普洛斯、飞利浦家电
、格力电器等多家大消费范畴的并购案
，经历丰厚
。

信宸本钱的竞购底气，源于其母公司中信本钱操盘麦当劳我国。2017年 ，其联合凯雷以20.8亿美元收买麦当劳我国70%股权，将其门店数从2400家激增至2025年的7000家。值得一提的 ，麦当劳新开门店中50%散布于三四五线城市，精准掩盖县域消费网络。

福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪表明，若收买方是互联网企业
，可利用大数据剖析顾客偏好 ，精准营销和研制产品；若是有丰厚零售经历的企业集团，能优化供应链，降低本钱
，还能结合本地文明特征 ，推出更贴合我国商场的营销活动和产品，提高品牌竞争力 。

02.星巴克我国成“血包”  ？

活跃推动我国区事务股份买卖事宜背面，是星巴克难掩的焦虑
。

当下，星巴克亟需“回血”
。

据其2025财年第二季度财报显现，星巴克全球总营收87.54亿美元 ，同比微增2.31%；归母净赢利3.84亿美元，较上一年7.72亿美元骤降50.26%。

星巴克归母净赢利腰斩首要原因是其本钱激增。

受咖啡豆关税影响导致原材料本钱上涨29%
，门店租金占营收比从8%升至15% ，人力重组费用达1.16亿美元 。

更重要的是
，被视作根基的北美商场添加疲软，该商场为星巴克贡献了四分之三的营收。

星巴克曾尝试以“5美元早餐套餐”抢救客流 ，但作用微乎其微。“促销未能改动顾客行为” 。尼科尔在财报会上坦言。

有剖析以为，出售事宜契合尼科尔推广的“回归初心”（Back to Starbucks），即资源向北美门店歪斜。

此前 ，他将北美定为“名列前茅的使命”，并推出添加咖啡师人手 、门店晋级等革新办法 。这些动作都需求巨额资金支撑，星巴克已开端开源节流 ，如选用零基预算（ZBB），期望以此打破“前史开销惯性”。

我国事务在这场战略调整中 ，或许成为“血包”。若该笔买卖终究以60亿美元成交
，或能为星巴克争夺喘息时刻。

值得一提的是 ，经过剥离非中心财物提高现金流一招，对星巴克来说并不生疏；2018年，星巴克就曾将其零售事务（包含即饮产品）以71.5亿美元出售给雀巢，抛弃部分事务的星巴克也得以将更多的目光聚集于连锁咖啡门店的开展。

03.“抄底”星巴克 ？

当时
，星巴克我国处于“内忧外患”的窘境，有观念以为这或是本钱们出手“抄底”星巴克的好时机。

詹军豪指出 ，当时星巴克我国面临多重运营难题：价格上，本乡品牌贱价战略使星巴克没有价格优势；产品立异方面，新品推出慢、品种少，难以招引年青顾客；运营本钱居高不下 ，特别租金上涨，紧缩赢利空间；品牌定位与本乡消费趋势脱节，未能及时跟上健康 、快捷等消费新需求。

2025财年榜首季度，星巴克我国同店出售额下降6%，这已是星巴克我国同店出售额接连4个季度下滑
。

到第二季度，星巴克我公营收约7.4亿美元
，同比添加5%，环比微涨0.07%；虽有所回暖，但客单价仍在下滑
，仅仅降幅有所放缓，仍不容乐观。

一起，我国咖啡商场竞争日益剧烈 。

深圳中证出资陈述显现 ，2024年，瑞幸凭仗35.1%的门店数量占比，稳居榜首，星巴克以13.58%的商场份额退居第二。

本年一季度末，瑞幸咖啡门店总数达24097家 ，净新开门店1757家 ，总净收入为88.65亿元，同比添加41.2%；同期，星巴克我国门店仅7758家  ，不到瑞幸的三分之一
。

不容忽视的，还有销量问题。

陈述期内 ，瑞幸自营门店同店出售添加率到达8.1% ，而星巴克我国的同店买卖量的添加率为4% 。

硬币的另一面，是星巴克我国强壮的品牌影响力，星巴克在我国具有极高的闻名度和巨大的消费集体。

一起 ，其在我国还具有超越7700家门店，掩盖广泛且方位优胜
。

有剖析以为
，星巴克我国事务在品牌 、供应链和门店网络等方面具有明显优势，是具有长时间添加潜力的优质财物；收买后 ，经过资源整合和优化办理，有望提高其价值，取得杰出的出资报答。

处于窘境的“香饽饽” ，本钱们天然乐得接手。“若收买成功，买家能凭仗本身优势助力星巴克我国本乡化运营。”詹军豪表明。

值得注意的是，星巴克我国也做出一系列革新 ，以应对商场竞争以及“抬高身价”。

首要，一改“绝不降价”姿势
，对非咖系列产品做了调整
，降幅在10%以上；这是其入华25年来 ，星巴克榜首次直接、大规划降价。

一起  ，加速上线节奏，2024财年，星巴克我国推出78款新品。为投合健康化消费需求，还推出“真味无糖”，将原有风味糖浆拆分红0糖的风味浓浆、独立的原味糖浆两种配料 。

此外，星巴克开端深化下沉商场。2024财年，星巴克我国新增166个县级商场，跟前一年比简直翻倍 ，现在现已将门店掩盖至超1000个县级商场 。

星巴克我国虽面临添加乏力及商场竞争等许多应战 ，但不可否认的是，其在我国商场仍具有巨大的添加潜力。

大消费职业剖析师杨怀玉以为尽管星巴克的财物价格或许同店出售额等数据有所下降，但这并不意味着“抄底”；考虑到星巴克全球的品牌实力及其在我国商场的继续扩展方案，这或许仅仅短期的动摇而非长时间下滑的趋势 。

此外，从麦当劳（我国）的事例来看
，我国团队接手后 ，短短几年就把麦当劳在我国的门店数从2700 家店扩张到6820 家 ，运营成绩则大增一倍。

面临很多意向买家，关于星巴克我国来说，谁能更深化了解我国商场需求
，助力星巴克加速本乡化立异和成绩添加 ，或许便是那个最合适的“意中人”  。

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